OTC и IPO: на основе прибыли правильный выбор компаний

Мы отбираем не только известные компании, но и те, которые занимаются сложными технологиями и продаются в секторе b2b - темных лошадок. И они часто оказываются выгодным вложением средств.

Актуальные идеи

OTC
IPO

Что мы ищем?

Преимущественно американские компании в сфере информационных технологий и разработчиков программного обеспечения для средних и крупных компаний (b2b).
Да, инвестиции на последних раундах — это уже не стартапы в общежитии, а довольно большие компании, но, чтобы их найти, надо знать, где искать.

Это бизнес-аналитика, облачные сервисы, кибербезопасность, биотехнологии, инструменты для разработчиков и автоматизации бизнес-процессов.

Также мы следим за стартапами, которые занимаются разработкой аппаратного обеспечения для оптимизации новых технологий (искусственный интеллект).

Почему в первую очередь мы затрагиваем сферу высоких технологий и биотехнологический сектор?

Во-первых,

Это один из самых быстрорастущих секторов американской экономики наряду со здравоохранением. Согласно статистике, за 2018 год 26 технологических компаний провели IPO в США и показали среднюю доходность 50%.

Во-вторых,

В Global Secure Invest есть возможность экспертизы с точки зрения потенциала продукта. Большинство фондов имеют опыт оценки стартапов по финансовым показателям, но не могут оценить продукт с профессиональной точки зрения. Global Secure Invest занимается разработкой собственного программного обеспечения — у нас такой опыт есть.

Как мы ищем?

Мы проанализировали технологические компании, которые за последние три года выходили на IPO, и выявили следующие факторы:

Количественные факторы

Компании, которые провели IPO, перед размещением в среднем выглядели так:
  • возраст: 10–11 лет;
  • выручка за последние 12 месяцев: $150–250 млн;
  • общий объем инвестиций за все раунды: $200–450 млн;
  • стоимость компании на последнем раунде: 1–3 млрд;
  • последний раунд до IPO: 15–24 месяцев;
  • наличие известных венчурных фондов среди инвесторов;
  • в среднем за 1–3 года до IPO стартапы наняли нового CFO с опытом продажи компании.

Наша основная стратегия — поиск единорогов не дороже $3 млрд

Бывает так, что оценки самых известных стартапов преувеличены и могут не оправдать ожидания широкого круга инвесторов (как это было с Domo, Dropbox и Snapchat).

В то же время компании с оценкой ниже $1 млрд слишком малы, в большинстве случаев не подходят под нашу стратегию риск-доходности.

Мы также обращаем внимание, есть ли среди инвесторов известные венчурные фонды или фонды прямых инвестиций, а не только частные инвесторы. Первые не просто дают деньги, но и принимают активное участие в управлении компанией (часто партнеры фондов входят в совет директоров)..

За счет связей и человеческого капитала они помогают построить бизнес-процессы и открывают доступ на новые рынки — это способствует повышению стоимости компании в будущем.

Также мы выбираем компании, которые планируют в скором времени выйти на IPO, чтобы не ждать дохода от инвестиций много лет, а получить деньги через 1–3 года.

Один из индикаторов скорого IPO — если компания нанимает нового финансового директора. Согласно исследованию Forbes, 75% стартапов, попавших в выборку, за 12–36 месяцев до IPO нанимали нового финансового директора. Также бывает, что топ-менеджеры компании сами дают прогнозы планируемого выхода на биржу.

Качественные факторы

Оценка выполненных финансовых обязательств и реализация их проектов перед инвесторами.

Технологические компании проходят дополнительный тест: если непрофессионал за одну–две минуты может понять, чем занимается стартап, особенно в сфере b2b, — это плохой знак, который, скорее всего, означает, что у компании много аналогов и конкурентов

Сейчас ИТ-компании разрабатывают настолько сложные продукты, что их суть может понять только специалист с техническим бэкграундом.

Продукт

Анализируя продукт компании, стоит задать несколько ключевых вопросов:
  • Какую конкретную проблему решает продукт, и реальная ли эта проблема?
  • Насколько инновационна технология продукта?
  • Есть ли известные компании среди клиентов?
  • Какие отзывы у клиентов?
  • Есть ли у основателей зарегистрированные патенты или интеллектуальная собственность?

Исходя из нашего опыта, лучше выбирать тот продукт, который нацелен на корпоративных клиентов. Стартапы, работающие по модели b2b, обычно более стабильны, чем те, которые продают свой продукт частным клиентам. Бизнес b2b-компаний основан на долгосрочных контрактах, не так подвержен скачкам в экономике и изменениям настроений пользователей.

Дополнительно мы смотрим отзывы о продукте.

Если это приложение, то рейтинг Facebook, App Store и Google Play.

Если стартап разрабатывает корпоративное программное обеспечение, изучаем отзывы на G2 Crowd, Gartner и Reddit.

Еще один плюс — наличие у основателей патентов и интеллектуальной собственности на разрабатываемый продукт. Это сможет обезопасить от потенциальных конкурентов в будущем.

Команда

Команда стартапа — один из ключевых механизмов в будущем успехе компании. При анализе этого пункта мы обращаем внимание:

Кто основатели, есть ли у них опыт работы в успешных компаниях.

Есть ли у основателей опыт продажи стартапов в прошлом.

Часто бывает, что они уже продали не одну компанию Google или Facebook, прежде чем запускать текущий бизнес («серийные предприниматели»).

Насколько активно растет команда стартапа, есть ли у компании открытые вакансии. Позитивный знак, если стартапы активно ищут новых людей, а, значит, создают точки роста по новым направлениям и в новых регионах.

Модель бизнеса

У компании может быть сервис, решающий насущную проблему, и крутая команда, но она легко может утратить свой источник выручки. Так было со Snapchat — в Instagram вышли сториз, и бизнес Snapchat начал активно терять долю рынка.
  • Какие основные источники выручки у компании?
  • Насколько устойчива эта модель в нынешних условиях?
  • Есть ли возможность проверить размеры выручки относительно количества клиентов и цены за пользование продуктом?
  • Легко ли сделать похожий продукт?

Конкуренты

Исходя из анализа рынка мы находим актуальных конкурентов и выясняем, чем выбранная компания от них отличается.

Часто бывает, что мы анализируем стартап, замечаем конкурента и начинаем рассматривать его как потенциального кандидата для инвестиции.

Как работает оценка сравнительным анализом:

01

Мы определяем список компаний.

02

Находим выручку компании на момент IPO или поглощения в форме S-1

03

Считаем средний показатель Price-to-Sales по индустрии.

04

Определяем стоимость стартапа согласно среднему показателю по индустрии.

Оценка компании

Мы анализируем текущую цену компании исходя из P/S (помним: на момент выхода компании на IPO — 15x, на момент поглощения — 23х). Допустим, если компания оценена инвесторами в $2 млрд, при этом выручка компании находится в районе $100 млн (P/S = 20x) и отсутствуют данные по росту клиентов и выручки — есть большие риски купить компанию по завышенной оценке.

Исходя из этого, мы нацелены на стартапы, которые оценены не дороже 15х относительно своей выручки.

Вдобавок мы обращаем внимание на изменение стоимости компании со временем: стабильно растущая оценка стартапа на каждом раунде инвестиций — позитивный фактор. Также смотрим, как давно компания провела последний раунд: если стартап последний раз привлекал инвестиции более трех лет назад, при этом отсутствуют данные по росту выручки и клиентов, это можно расценивать как негативный фактор.

Где мы ищем?

Потенциальные Цукерберги пока не носят галстучки и не выступают в Конгрессе США.
Да, инвестиции на последних раундах — это уже не стартапы в общежитии, а довольно большие компании, но, чтобы их найти, надо знать, где искать.

В первую очередь мы изучаем рейтинги компаний, которые занимаются аналитикой стартапов — CB Insights, Pitchbook. Также смотрим более известные рейтинги, такие как The cloud 100 от Forbes, Technology Fast 500 от Deloitte и Cybersecurity 500.

А также текущие раунды инвестиций ведущих венчурных фондов: Andreessen Horowitz, Kleiner Perkins, Sequoia Capital, Accel, New Enterprise Associates. Мониторим новости рынка венчурных инвестиций на Silicon Valley Business Journal и Crunchbase.

Идеальное время инвестировать — всегда.

Чем раньше вы начнете инвестировать, тем лучше

Сложные времена требуют новых решений

    Долго ждать? Наберите прямо сейчас: +7 (499) 444 34 29
    Или добавляйтесьв соц.сети: